国家电投收购澳大利亚风电公司全面部股份

日前，有消息称国家电投已经与西班牙桑坦德银行签署协议，收购其在澳大利亚风电公司Taralga Wind Farm PtyLtd的100%股份。该风电企业的估值约为3亿澳元(2.27亿美元)。Taralga风电项目位于澳洲的新南威尔士州，装机容量106.8兆瓦，建设成本为2.8亿澳元，附带有与Energy Australia为期10年的电力销售协议。澳新银行、澳洲联邦政府旗下的清洁能源融资公司和丹麦出口信贷机构EK提供了资金，约占建设成本的65%。

与其同时，还有消息透露，三峡集团和国电集团都对黑石集团旗下的德国海上风电场资产发起了投标。这两家中国企业都参与了黑石集团出售旗下Meerwind海上风电场项目的第二轮投标，该项目的估值约为16亿欧元（约合18亿美元）。

不过，国家电投、三峡集团、国电集团三家企业截至目前并未对此作出回应。

无风不起浪。“尽管上述两桩收购案仍存在诸多变数，但至少表明中国能源企业收购海外风电资产的意愿在明显加强。”一位长期关注全球风电市场的分析人士向记者表示。

整体回报率或更高

中国农机工业协会风能设备分会秘书长祁和生向本报记者表示，当前，大型能源企业的火电投资受到一定抑制，随着国内优质风资源区越来越少，在风电项目上的竞争也越来越激烈，在这种情况下，大型能源企业走向海外，进行风电项目收购是一个不错的选择。这也与国家倡导的“一带一路”战略以及国际产能合作相契合。

全球风能理事会中国项目主任乔黎明认为，能源企业到海外收购风电资产一般是两种方式，一种是通过EPC投建新的项目，另一种是直接接盘建好的风电场。

“据我所知，几年前，神华集团国华投资公司收购了澳洲某风电项目，这几年的收益一直不错。”祁和生说。

“新兴市场虽然增长速度很快，增长潜力很大，但例如欧洲等成熟的市场，各方面的制度和法律体系更完善，使得业主的权益能够受到更好的保障。我认为，中国能源企业到海外进行风电资产布局，需同时兼顾新兴市场和成熟市场。”乔黎明对本报记者说。

祁和生告诉记者，我国“三北”地区弃风限电严重，而东南部的分散式风电毕竟资源有限，相对来说，欧洲等海外市场弃风的情况很少，业主的收益更有保证。

乔黎明也表示，海外成熟市场弃风情况比较少见，即使真的出现了弃风情况，按照合同的相关约定，也会给予业主弃风损失的补偿。因此，从整个风电项目的回报率来说，海外项目比国内项目的回报率普遍更高。

从并购制造业务到做运营业主

实际上，中国企业早在多年前就开始走向海外进行风电业务并购。“前几年的那波海外并购潮，大多是风电制造企业到海外进行并购，而当前更多的是大型能源集团直接到海外做风电场业主。”一位行业分析师表示。

据介绍，2011年，国内风电行业装机容量开始出现历史性的首次下降。在利润普遍下滑的背景下，风电制造的海外并购随之兴起。

“当时，国内60多家风电整机制造商产能严重过剩，受激烈的市场竞争、行业政策以及宏观经济周期性波动带来的银根紧缩等因素影响，国内风电产业进入调整期。风电制造企业纷纷‘出海’拓展生存空间。”该分析师说。

2012年，中国最大的两家风电整机商曾尝试并购正处于亏损中的巨头维斯塔斯，不过，最终不了了之。

同是在2012年，国内著名风塔制造商天顺风能收购位于丹麦Varde的风塔工厂，以增强其风塔产品的研发设计能力和生产技术水平，并借此拓展欧洲市场。

“除了迫于当时国内市场严重的产能过剩外，美国商务部曾于2012年对中国的风电零部件发起过‘双反’，一些中国风电制造企业通过海外并购的迂回战术来规避美国‘双反’制裁。”该分析师说，“实际上，风电制造企业的海外并购这些年来断断续续，从未停止。之前，也有风电制造企业在海外零散收购风电场的案例，但规模普遍偏小。而相比风电制造企业，大型能源集团综合实力更强，并购活动更可能做出大手笔，也更加引人关注。”

在祁和生看来，从并购海外风电制造工厂到直接接盘风电场项目做风电运营业主，表明中国风电产业“走出去”提升了层次。他认为，并购海外风电场项目对产业的拉动力更强，可以带动制造、设计、工程、施工甚至是技术、标准全产业链“走出去”。

海外成熟市场也并非零风险

与中国风电市场引领全球风电增长相呼应的是，2014年以来，新兴市场已成为驱动全球风电增长的主要力量。根据全球风能理事会预测，2018年全球新增风电装机有望达到60吉瓦。巴西、墨西哥等为代表的拉美市场，南非、埃及和摩洛哥所引领的非洲市场都将成为潜力巨大的新兴市场。

2014年底，中广核从法国电力手中买入三座英国风力发电厂，开始引领此轮大型能源集团到海外并购风电场项目的热潮。中广核甚至还专门在法国注册成立中广核欧洲能源公司，从事欧洲海上风电、陆上风电等可再生能源项目的投资并购、开发建设、运维及资产管理等业务。

海外成熟市场虽有较为完善的法律体系但也不意味着零风险。一位曾在某大型能源企业负责法务工作的人士告诉记者，风电项目投资金额大、投资周期长，属于政策敏感型的能源基础设施项目，对东道国市场的依赖程度高，决定了对风电项目海外并购进行风险识别、评估、控制非常重要。

“就项目开发风险而言，要防范技术风险、政府审批风险和土地使用权取得风险。就市场风险而言，要防范电力需求风险、电力销售风险、电价风险。而就财务风险而言，要防范定价风险、融资风险、利率和外汇风险等。”该人士提醒说。